부동산투자론. 위험-수익의 상쇄관계

 

 

 

위험-수익의 상쇄관계(Trade-off)

 

- 높은 수익을 얻기 위해서는 그에 따른 위험도 그만큼 커짐

- 위험과 기대수익은 비례관계

 

 

 

1. 기대수익률의 측정

 

- 기대수익률 = 미래평균적으로 예상되는 수익률

- {호경기, 정상, 불경기에 발생할 확률(p) * 상황별 발생가능한 추정수익률} 의 가중평균

 

- 예시 문제

- 해결 방법

A : 0.3 * 100% + 0.4 * 15% + 0.3 * (-70%) = 30% + 6% - 21% = 15%

B : 0.3 * 40% + 0.4 * 15% + 0.3 * (-10%) = 12% + 6% - 3% = 15%

 

 

 

 

2. 투자위험의 측정

 

- 투자위험 = 투자수익의 변동가능성, 기대한 투자수익의 비실현가능성, 기대와 실제의 차이, 손실의 가능성 ....

- 분산과 표준편차로 나타냄

- 투자결정의 기준으로 평균기대수익률과 분산만을 고려한다는 것은 수익률 확률분포가 정규분포라고 가정한 것

 

- 확률분포도가 넓게 분포 = 분산 大 = 투자위험 大 = 기대수익률 달성할 가능성 少  :  A부동산

- 확률분포도가 좁게 분포 = 분산 小 = 투자위험 小 = 기대수익률 달성할 가능성 多  :  B부동산

 

 

 

 

 

3. 위험에 대한 투자자 태도와 무차별효용곡선

 

- 공격적 투자자 : 고위험-고수익 투자대안 선호

- 보수적 투자자 : 저위험-저수익 투자대안 선호

- 일반적으로 위험회피형 = 그렇다고 위험 전혀 감수하지 않겠다는 것 아님

- 무차별효용곡선 : 아래로 볼록한 우상향 형태

 

  

 

<기울기가 급한 경우>

 

위험을 회피하려는 보수적 투자자

: 위험증가에 비해 더 많은 기대수익률 요구하는 경우

 

 

 

 

 

 

<기울기가 완만한 경우>

 

공격적 투자자

: 위험증가에 비해 기대수익 증가가 미비해도 만족하는 경우

 

 

 

 

 

 

 

 

3. 평균-분산 지배원리 & 최적의 포트폴리오 선택

 

- 평균, 분산 지배원리 : 평균 동일하면 분산 작은 것 선택

                                     분산 동일하면 평균 높은 것 선택

  ( 평균 = 기대수익 )

 

- 보수적 투자자 : 저위험-저수익 투자대안 선호